科技部印發(fā)《醫療器械科技產(chǎn)業(yè)“十二五”專(zhuān)項規劃》，指明“十二五”期間醫療器械產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)產(chǎn)品方向、重點(diǎn)布局任務(wù)和政策保障措施，預期“十二五”期間拉動(dòng)新增醫療器械產(chǎn)值2000億元，形成8-10家產(chǎn)值超過(guò)50億元的大型醫療器械產(chǎn)業(yè)集團，有效滿(mǎn)足基層醫療和常規診療需求。

　　

　　一、5項發(fā)展原則浮出水面

　　

　　《規劃》認為，醫療器械是醫療衛生體系建設的重要基礎，具有高度的戰略性、帶動(dòng)性和成長(cháng)性，其戰略地位受到了世界各國的普遍重視，已成為一個(gè)國家科技進(jìn)步和國民經(jīng)濟現代化水平的重要標志。為此，規劃提出了5項發(fā)展原則，即：1)政府推進(jìn)和市場(chǎng)機制相結合;2)系統布局和重點(diǎn)突破相結合;3)當前急需和未來(lái)發(fā)展相結合;4)創(chuàng )新驅動(dòng)和需求拉動(dòng)相結合;5)立足國內與面向國際相結合。同時(shí)，《規劃》還提出到2015年的發(fā)展總目標，即到2015年，初步建立醫療器械研發(fā)創(chuàng )新鏈，醫療器械產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng )新能力顯著(zhù)提升;突破一批共性關(guān)鍵技術(shù)和核心部件，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)一批具有自主知識產(chǎn)權的、高性能、高品質(zhì)、低成本和主要依賴(lài)進(jìn)口的基本醫療器械產(chǎn)品，滿(mǎn)足我國基層醫療衛生體系建設需要和臨床常規診療需求;進(jìn)一步完善科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境，培育一批創(chuàng )新品牌，大幅提高產(chǎn)業(yè)競爭力，醫療器械科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)現快速跨越。

　　

　　二、突出創(chuàng )新和關(guān)注基層需求并舉

　　

　　《規劃》提出，要加強新理論、新方法、新材料、新技術(shù)應用于醫療器械的基礎研究;重點(diǎn)開(kāi)展新型的生物醫學(xué)成像，醫學(xué)圖像處理，生理信號獲取，生化、免疫和微生物檢測，組織修復和再生，醫學(xué)神經(jīng)工程等基礎研究。同時(shí)，《規劃》表示將重點(diǎn)發(fā)展基層衛生體系建設急需的普及型先進(jìn)實(shí)用產(chǎn)品，以及臨床診療必須、嚴重依賴(lài)進(jìn)口的中高端醫療器械。對于基礎研究、共性關(guān)鍵技術(shù)、核心部件和重大產(chǎn)品的創(chuàng )新開(kāi)發(fā)，予以重點(diǎn)投入支持。

　　

　　三、政策利好有望助推板塊高成長(cháng)性

　　

　　近年來(lái)我國的醫療器械行業(yè)保持高速增長(cháng)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不斷創(chuàng )出新高，至2011年9月，衛生材料及醫藥用品制造業(yè)累計主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達727.88億元，同比增長(cháng)38.74%;累計利潤總額67.81億元，同比增長(cháng)38.66%。對比醫藥其他子行業(yè)，器械行業(yè)的利潤增速接近收入增速，說(shuō)明行業(yè)盈利能力強于醫藥行業(yè)其他子行業(yè)。

　　

　　從出口來(lái)看，醫療器械行業(yè)進(jìn)出口金額穩步增長(cháng)，截止2011年11月，出口交貨值達到了101.69億元，同比增長(cháng)30.49%。近期，受大盤(pán)調整影響，一直以來(lái)估值較高的醫療器械板塊調整幅度較大，以6個(gè)月為區間統計，醫療器械指數下跌34.60%，跑輸滬深300指數12.86個(gè)百分點(diǎn);以1個(gè)月為區間統計，醫療器械指數跑輸滬深300指數20.02個(gè)百分點(diǎn)。

　　

　　經(jīng)過(guò)調整，醫療器械的PE估值已從最高峰時(shí)的60-70倍下降至目前的36倍左右。從其相對于滬深300的估值溢價(jià)來(lái)看，已從歷史高峰361%左右跌落至目前的240%左右。雖然行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景良好，但由于相對估值仍較高，未來(lái)存在繼續調整的風(fēng)險。

　　

　　四、投資策略

　　

　　未來(lái)6個(gè)月內，維持醫療器械行業(yè)“有吸引力”評級。隨著(zhù)醫療器械行業(yè)利好政策的不斷推出，以及老齡化和醫改等因素形成的巨大的市場(chǎng)，我們看好醫療器械行業(yè)未來(lái)長(cháng)期的發(fā)展前景，維持醫療器械行業(yè)未來(lái)6個(gè)月內“有吸引力”的評級。預計我國家用醫療器械市場(chǎng)、基層醫療器械以及醫用耗材等領(lǐng)域將在未來(lái)幾年中保持快速增長(cháng)，相應的上市公司有魚(yú)躍醫療、寶萊特和陽(yáng)普醫療等。而鼓勵創(chuàng )新將給高端醫療器械進(jìn)口替代的上市公司帶來(lái)福音，相應的上市公司有樂(lè )普醫療、和佳股份等。